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江西53个区县2020年经济财政债务大盘点

刘郁 姜丹

摘 要   


地级市层面,南昌表现较好,新余财政收入有所改善。新余、南昌 2020年一般公共预算收入增速分别为 3.1%和 1.4%,排全省第一和第三,且财政收入结构较好,税收占比均超过 76%,排全省前二。其中,新余为省内唯一一般公共预算收入增速上升的地级市,债务负担也较轻。抚州和九江债务压力相对较小,2020 年发债ld乐动体育网址有息债务/一般公共预算收入均在 360%以下且上升幅度较小。其中,九江发债ld乐动体育网址有息债务/一般公共预算收入(253%)为全省最低,抚州上升幅度(21 个百分点)排全省倒数第一。


区县层面,九江永修县和彭泽县、新余分宜县、赣州全南县综合表现较好,2020 年一般公共预算收入增速均位居发债区县前列且有所上升。永修县、彭泽县和分宜县债务负担相对较轻,2020 年发债ld乐动体育网址有息债务/一般公共预算收入均在 280%以下,全南县债务情况较为稳定,发债ld乐动体育网址有息债务/一般公共预算收入 2020 年仅上升 9.3 个百分点。宜春铜鼓县和南昌红谷滩区财政收入有所改善,2020 年一般公共预算收入增速上升幅度均在 10 个百分点以上。


ld乐动体育网址债估值方面,从公募债平均估值来看,南昌和宜春公募债平均估值相对较低,分别为 3.4%和 3.5%。萍乡和新余公募债平均估值较高,分别为 6.8%和 5.9%。区县级层面,南昌红谷滩区、宜春丰城市和九江濂溪区公募债平均估值较低,分别为 3.9%、4.5%和 4.8%。


从私募债平均估值来看,抚州、南昌、上饶、九江和宜春私募债平均估值相对较低,均在 4.1%以下(含)。萍乡、景德镇和新余私募债平均估值相对较高,分别为 6.9%、5.6%和 5.2%。区县级层面,南昌红谷滩区和新建区、宜春袁州区私募债平均估值较低,分别为 4.2%、5.8%和5.8%。


核心假设风险。经济财政好转不及预期。


备注:本报告中所引用的经济财政债务数据来自于企业预警通、财政局、统计局官网。



1


南昌整体表现较好



地级市层面,南昌表现较好,新余财政收入有所改善。新余、南昌2020年一般公共预算收入增速分别为3.1%和1.4%,排全省第一和第三,且财政收入结构较好,税收占比均超过76%,排全省前二。其中,新余2020年一般公共预算收入增速较2019年上升0.9个百分点,为省内唯一增速上升的地级市。债务方面,新余债务负担较轻,2020年发债ld乐动体育网址有息债务/一般公共预算收入为305%,排全省倒数第三,上升幅度仅为42个百分点,排全省倒数第二。南昌债务负担处于全省中游水平,且发债ld乐动体育网址有息债务/一般公共预算收入上升幅度不大,在80个百分点以内。


抚州和九江债务压力相对较小,2020年发债ld乐动体育网址有息债务/一般公共预算收入均在360%以下且上升幅度较小。其中,九江发债ld乐动体育网址有息债务/一般公共预算收入(253%)为全省最低,而抚州上升幅度(21个百分点)排全省倒数第一。此外,抚州2020年一般公共预算收入增速下降幅度也相对较小,仅下降3.3个百分点。


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2


哪些区县在改善?



区县层面,九江永修县和彭泽县、新余分宜县、赣州全南县综合表现较好。这些区县 2020 年一般公共预算收入增速均位居发债区县前列,且较 2019 年有所上升。其中永修县一般公共预算收入增速超过 18%,在发债区县中排名第二,较 2019 年上升 14 个百分点。而分宜县 2020 年一般公共预算收入增速由负转正,较 2019 年上升 18.8 个百分点至 12%。债务方面,永修县、彭泽县和分宜县债务负担相对较轻,2020 年发债ld乐动体育网址有息债务/一般公共预算收入均在 280%以下,其中永修县和分宜县该指标较 2019 年分别下降 49.3 和 28.2 个百分点,下降幅度居发债区县前二。全南县债务情况较为稳定,2020年发债ld乐动体育网址有息债务/一般公共预算收入较2019年仅上升9.3个百分点。


九江濂溪区财政情况较好,宜春铜鼓县和南昌红谷滩区财政收入有所改善。这些区县 2020 年一般公共预算收入增速上升幅度均在 10 个百分点以上,其中红谷滩区增速实现由负转正,而濂溪区 2020 年一般公共预算收入增速(18.8%)排发债区县第一,并且税收占比近 80%,财政自给率(66%)也为发债区县中最高。


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3


南昌和宜春平均估值较低,萍乡平均估值较高



从地级市ld乐动体育网址公募债平均估值来看,南昌和宜春公募债平均估值相对较低,分别为3.4%和3.5%。南昌为江西省省会,经济财政实力均在省内处于领先地位,2020年一般公共预算收入为484亿元,其余地级市均在300亿元以下,且符合样本条件的债券大多由评级为AAA的市级平台发行,因此平均估值为全省最低。而宜春符合样本条件的债券平均剩余期限仅为1.5年,平均估值也较低。萍乡和新余公募债平均估值较高,分别为6.8%和5.9%。


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从地级市ld乐动体育网址私募债平均估值来看,抚州、南昌、上饶、九江和宜春私募债平均估值相对较低,均在4.1%以下(含)。其中,抚州和九江债务负担较轻,2020年发债ld乐动体育网址有息债务/一般公共预算收入均在360%以下,且上升幅度较小,分别上升了21和45个百分点,排全省倒数第一和倒数第三。并且,抚州10只无担保私募债均由评级为AA+的市级平台发行,发债主体资质较好。而上饶符合样本条件的债券中,估值较低的市级平台存量债余额占比达到84.2%,因此平均估值也较低。萍乡、景德镇和新余私募债平均估值相对较高,分别为6.9%、5.6%和5.2%。


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从区县级ld乐动体育网址公募债平均估值来看,南昌红谷滩区、宜春丰城市和九江濂溪区公募债平均估值较低,分别为3.9%、4.5%和4.8%。这些区县财政情况相对较好,丰城市和红谷滩区2020年一般公共预算收入分别为48.6和35.3亿元,在发债区县中排第一和第四;濂溪区2020年一般公共预算收入增速(18.8%)为发债区县中最高,且财政自给率较2019年上升12.3个百分点至65.5%,在发债区县中排第一。此外,丰城市仅剩的1只无担保公募债剩余期限为0.7年,估值相对较低。鹰潭贵溪市、九江永修县和新余渝水区公募债平均估值较高,分别为7.5%、7.4%和7.4%。


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从区县级ld乐动体育网址私募债平均估值来看,南昌红谷滩区和新建区、宜春袁州区私募债平均估值较低,分别为4.2%、5.8%和5.8%。其中,新建区和袁州区债务负担较轻且相对稳定,2020年发债ld乐动体育网址有息债务/一般公共预算收入均在200%以下,较2019年分别仅上升了8.6和43.7个百分点。并且,新建区财政实力也较强,2020年一般公共预算收入(34.2亿元)在发债区县中排第五。上饶德兴市、萍乡安源区和九江湖口县私募债平均估值较高,分别为7.6%、7.4%和7.3%。


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